2024-12-15，国盛证券发布一篇银行行业的研究报告，报告指出，11月社融信贷数据-居民中长期贷款连续两个月同比多增。
报告具体内容如下：
“当前车市的确令人眼花缭乱，对消费者来说，选择更多了，但是也更难选择了。我们必须要警惕在营销手段的流量掩盖下，这种短期逐利行为对消费者利益的损害。”对于当下汽车行业的营销趋势，广汽本田汽车有限公司副总经理袁小华如是说。
一、11月社融信贷数据发布 1、社融结构拆分 1）社融增速：2024年11月新口径下社融增速7.8%，较上月下降0.1pc，剔除政府债券后的社融增速6.1%，较上月下降0.1pc。 2）社融结构：11月新增社融2.34万亿，同比少增1197亿，具体来看： A.对实体经济发放的人民币贷款增加5223亿，同比少增5897亿； B.新口径下企业债券融资净增加2428亿，同比多增1040亿； C.表外融资方面，信托贷款净增加92亿，委托贷款净减少182亿，分别同比少增105亿和同比少减204亿； D.政府债券净增加1.31万亿，同比多增1589亿； E.未贴现银行汇票增加909亿，同比多增707亿。 2、信贷、存款增长情况 1）贷款：11月新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元，具体来看： A.企业端：企业贷款增加2500亿，同比少增5721亿。其中，企业中长期贷款增加2100亿，同比少增2360亿，短期贷款减少100亿，同比多减1805亿，票据融资增加1223亿，同比少增869亿。 B.居民端：个人贷款增加2700亿，同比少增225亿。其中，中长期贷款增加3000亿，同比多增669亿；短期贷款减少370亿，同比多减964亿。 居民中长期贷款连续两个月同比多增，根据央行数据，今年10月个人房贷发放量超过4000亿元，提前还款金额减少，提前还款额占个人住房贷款余额的比重明显低于一揽子增量政策出台前的8月。此外11月30大中城市商品房成交面积同比增速近一年半以来首次转正，12月以来成交依旧相对活跃，或表明房地产市场及居民信心有所恢复。 C.非银金融机构：贷款减少701亿，同比多减494亿。 2）存款：2024年11月末人民币存款达到303.65万亿，同比增长6.9%。其中11月人民币存款增加2.17万亿，同比少增3600亿。其中： 2024年11月企业存款增加7400亿，同比多增4913亿；个人存款增加7900亿，同比少增1189亿；财政存款增加1400亿，同比多增4693亿；非银行金融机构存款增加1800亿，同比少增1.39万亿。 3、货币供应情况 11月M0、M1、M2增速分别为12.7%、-3.7%、7.1%，分别环比下降0.1pc、提升2.4pc、下降0.4pc。M2-M1剪刀差为10.8%，较上月收窄2.8pc。 4、新发放贷款利率 据金融时报，11月份新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.45%，比上月低2个基点，比上年同期低36个基点；新发放个人住房贷款（本外币）利率约为3.08%，比上月低7个基点，比上年同期低92个基点，均处于历史低位。 二、置换存量隐性债务发行计划 “置换存量隐性债务”的特殊再融资专项债基本发行完毕，共涉及29个省份及自治区（上海、广东未涉及），合计拟发行规模达2万亿，其中江苏（发行规模2511亿）最高，湖南、山东、河南、贵州、四川发行规模均超千亿，整体发行加权平均期限为18.6年，平均加权利率2.21%，其中安徽（发行利率2.01%，平均期限15年）、重庆（发行利率2.05%，平均期限16年）发行利率相对较低。 三、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行（002142）、常熟银行（601128）、招商银行（600036），化债主题建议关注重庆银行（601963）。 四、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额19331.49亿元，环比上周增加2084.36亿元。 2）两融：余额1.89万亿元，较上周增加1.47%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额345.95亿，环比上周增加16.72亿。12月以来共计发行675.17亿，同比减少1254.25亿。其中股票型49.72亿，同比减少136.07亿；混合型23.35亿，同比减少88.94亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据数据，本周同业存单发行规模为9543.50亿元，环比上周增加3493.90亿元；当前同业存单余额19.00万亿元，相比11月末增加9772.30亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.76%，环比上周减少1bps；12月发行利率为1.76%，较11月减少13bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.77%，环比上周提升8bps，12月平均利率为0.73%，环比11月提升2bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.93%，环比上周提升8bp，12月平均利率为0.89%，环比11月提升2bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.84%，环比上周减少13bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债8.14亿元，环比上周减少102.86亿元，年初以来累计发行3.99万亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债4339.51亿元，平均利率2.14%，全年累计发行2.45万亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。
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